南华期货-焦煤焦炭2025年二季度展望：凛冬已至，寒潮难期-250328

【期货品种】：焦煤 【交易方向】：看空 【理由】：煤价持续下跌，高成本矿山生产积极性降低，但整体仍能盈利，减产不足以解决过剩问题；若无法自律减产，煤价将长期承压，可能引发行业调整或政策干预。

【期货品种】：焦炭 【交易方向】：看空 【理由】：虽然钢厂盈利率提升刺激复产，但焦炭供需结构改善有限；入炉煤价格下跌削弱焦炭成本支撑，短期反弹空间有限。

【期货品种】：焦煤 【交易方向】：中性 【理由】：进口方面美国煤炭关税政策导致成本上升，海运焦煤到港缩量，但蒙煤价格优势不明显，后续需关注定价和倒挂修复。

【期货品种】：焦炭 【交易方向】：中性 【理由】：中国焦炭出口面临挑战，印尼有望成为主要出口国，但中国焦炭价格优势仍在，出口韧性存在。

【期货品种】：焦煤 【交易方向】：看空 【理由】：市场提涨传言未必可靠，焦化行业盈亏平衡，若后续提涨，上方空间有限，焦炉复产将补回供需缺口。

- 焦煤价格持续承压，短期内小范围减产不足以解决过剩问题，行业可能面临深度调整。

- 钢厂盈利率提升刺激复产，焦煤供需结构有望改善，但中长期基本面仍然严峻。

- 建议逢高布空焦煤合约，关注价格波动区间，风险点包括政策变化和需求超预期。