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第一创业-宏观事件-240415

研报作者：来自：第一创业时间：2024-04-15 11:33:04

研究报告内容

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核心观点1

1. 3月货币信贷数据显示，M2同比增速回落至8.3%，社融存量同比增速略高于预期，反映资金需求增量略高于供给。

2. 企业债券和非标融资增量明显，但企业投资意愿下滑，个人购房意愿持续低迷。

3. 资金主要淤积于银行体系内，风险偏好不高，实体经济活跃程度不足。

核心观点2

央行公布的3月货币信贷金融数据显示，M2同比增速8.3%，略低于预期，社融存量同比增速8.7%，略高于预期。

社融增量主要体现在企业债券和非标上，而人民币信贷增量主要表现在票据上，显示资金主要淤积于银行体系内。

企业中长期信贷需求减少，企业存款大幅度少增，显示企业投资意愿下滑，实体经济活跃程度不足。

个人中长期信贷需求同样减少，显示居民购房意愿持续低迷。

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