怪物饮料：海通国际-怪物饮料-MNST.US-美国增速有所放缓，毛利率稳步扩张-240723

投资标的：怪物饮料（MNST.US） 推荐理由：公司营业收入稳步增长，毛利率持续扩张，国际市场表现强劲，特别是中国市场有增长潜力。

预计公司未来业绩仍将保持增长，具有投资潜力。

1. 怪物饮料公司2024年第一季度业绩增长良好，主要受益于毛利率持续优化和国际市场表现强劲。

2. 美国市场增速放缓，但非跟踪渠道预计表现更好，欧洲增速领先，亚太地区潜力大，中国市场仍有增长潜力。

3. 公司毛利率和盈利能力持续改善，预计未来业绩将保持稳步增长，维持中性评级。

1. 怪物饮料公司2024年第一季度营业收入18.99亿美元，同比增长11.8%。

2. 美国区域增速有所放缓，但整体仍然良性。

3. 24Q1公司饮料部门/战略品牌部门/其他品牌部门销售收入分别同比+10.7%/+25.6%/+21.0%。

4. 美国能量饮料品类的增长速度有所放缓，主要原因是前期增长快、基数高，以及即时消费渠道的人流压力。

5. 公司在中国市场销售额同比增长16.4%，中国市场仍有增长潜力。

6. 公司在国际市场的表现依然强劲，墨西哥/阿根廷/巴西/加拿大销售额分别同比增速20.1%/285%/15.7%/8.9%。

7. 24Q1公司毛利率/营运费用率为54.1%/25.5%，同比+1.3/+1.2pct。

8. 公司2024-2026年营业收入预计分别为79.5/90.1/99.1亿美元，同比增长11.3%/13.4%/10.0%。

9. 给予公司2025年30xPE目标价为52美元，维持中性评级。