中际联合：长城证券-中际联合-605305-技术创新守护风电安全高效，市场拓展加速新品订单转化-250318

投资标的：中际联合（605305） 推荐理由：公司专注于高空安全作业设备，深耕风电领域，具备强大的技术创新能力和市场拓展潜力。

预计未来几年营收和利润持续增长，产品迭代与市场需求提升奠定良好业绩基础，维持“买入”评级。

- 中际联合在风电高空安全设备领域占据全球龙头地位，产品矩阵持续扩张，研发投入加大，预计未来业绩稳健增长。

- 预计2024-2026年公司营业收入和净利润将显著提升，海外市场拓展加速，非风电业务也在积极布局。

- 维持公司“买入”评级，但需关注行业波动、政策风险及竞争加剧等潜在风险。

中际联合（605305）是一家专注于高空安全作业设备及服务的公司，主要产品包括塔筒升降机和配套防护产品。

公司在风力发电领域占据全球细分市场的龙头地位，客户群体主要为风机制造商、风力发电企业和塔筒厂。

近年来，公司加大研发投入，扩展产品矩阵，2024年推出的塔筒升降机与智能免爬系统双机联运解决方案已在全球最高海拔项目中应用。

公司的营收和利润增长稳健，2019-2023年营收和净利润的年复合增长率（CAGR）分别接近20%和10%。

2022年因国内行业因素业绩短期承压，但外销拓展成果显著。

随着中国风电市场的回暖，预计2025年新增装机将达到100GW，海外市场也将迎来高增长，预计2027年起年新增装机将超过80GW。

公司在高空升降设备市场的前景广阔，预计2024-2026年中国新增市场规模将分别为9.32亿元、12.59亿元和16.27亿元，CAGR约为37%。

到2030年，国内技改市场规模预计超15亿元，全球存量市场接近40亿元/年。

公司在全球竞争中保持领先，产品和服务获得客户认可，并与GE等巨头合作。

盈利预测方面，预计2024-2026年营业收入分别为13.00亿元、17.88亿元和21.76亿元，归母净利润分别为3.10亿元、4.54亿元和5.68亿元，对应EPS为1.46元、2.13元和2.67元。

当前股价对应的市盈率（PE）为19X、13X和10X。

公司维持“买入”评级，但需注意下游行业波动、政策风险、竞争加剧、技术开发等多重风险。