国金证券-透视地方债：特殊新增专项债发行加速-250918

- 2025年9月地方政府债发行加速，新增专项债占据主要投放领域，发行规模达到3017亿元。

- 地方债发行利率持续上行，30年、20年、10年债券与国债利差有所扩大。

- 二级市场方面，地方债指数出现小幅下跌，广东省债券成交活跃，收益率在2.2%至2.31%之间。

债券标的：地方政府债，特别是特殊新增专项债。

操作建议：关注并适度增持地方政府债，尤其是特殊新增专项债。

理由：一方面，特殊新增专项债的发行规模在加速，成为资金的主要投放领域，有助于支持地方经济发展；另一方面，地方债发行利率持续上行，利差扩大可能吸引投资者关注。

同时，广东省政府债成交活跃，显示出市场对该类债券的认可度较高，有助于降低投资风险。

需要注意的是，市场存在数据统计遗漏、政策超预期及资金面波动的风险。