社会服务行业：万联证券-社会服务行业特朗普政府加征关税对消费行业影响快评：迎击关税挑战，加大力度提振内需-250408

特朗普政府加征关税对中国消费行业造成短期负面影响，尤其是纺织服装和轻工制造行业。

中国正加大力度提振内需，以抵消关税政策带来的冲击，预计将推动消费市场增长。

投资者可关注受益于内需政策的消费行业和农林牧渔行业的投资机会。

特朗普政府于4月2日签署行政令，宣布对贸易伙伴设立10%的最低基准关税，并对中国加征34%的关税。

自特朗普总统任期以来，中国大部分商品的关税已高达54%至79%。

中国对美国市场的依赖逐步下降，2024年对美国出口占总出口的14.67%，较2017年下降4.32个百分点。

美国的关税政策对纺织服装和轻工制造行业的出口影响较大。

中国对美国的反制措施主要影响农林牧渔行业，2024年从美国进口商品中占比最高的是机电设备、矿产品和化工产品。

面对美国的关税政策，中国将加大力度提振内需，预计2024年社会消费品零售总额将达到487,895亿人民币，消费成为经济增长的主要动力。

政府将通过增收、减负等措施改善居民收入预期，提升消费信心，推动消费增长。

投资建议包括关注受益于内需政策的消费行业，如餐饮旅游、商贸零售等，以及农林牧渔行业因进口减少而获得市场空间的机会。

风险因素包括美国关税政策的变化、地缘政治冲突加剧和宏观经济波动。

投资标的及推荐理由： 1. 餐饮旅游行业：受益于提振内需政策，且对美国出口占比较小，预计将持续增长。

2. 商贸零售行业：随着国内消费的提升，该行业有望获得更多市场机会，尤其是在消费信心改善的背景下。

3. 食品饮料行业：同样受益于内需提振政策，且在美国关税政策影响下，国内市场需求将进一步增强。

4. 农林牧渔行业：由于中国对美国实施关税反制手段，进口的农产品减少，为国内相关企业提供了市场空间，从而带来投资机会。

以上行业均具备较强的抗压能力，且在当前经济环境下能够有效抵消关税政策的负面影响。