氟化工行业：东海证券-氟化工行业月报：空调长协订单落地，再度提振制冷剂-250108

- 制冷剂价格在12月有所上涨，预计2025年将继续保持上行趋势，行业信心增强。

- 家用空调和冰箱的排产量在1月下滑，但2月预计大幅提升，制冷剂需求依然旺盛。

- 建议关注制冷剂行业龙头企业及氟化工相关企业的投资机会，风险需关注政策和市场变化。

氟化工行业月报指出，制冷剂市场在2024年12月出现价格上涨，三代制冷剂R32、R125和R134a价格分别上涨7.50%、10.53%和8.97%。

受产能提升和需求增速放缓影响，PTFE、PVDF、HFP价格保持低位。

2025年第一季度空调厂商的长协订单价格上涨，R32和R410分别增长6.13%和11.78%，短期内制冷剂市场前景向好，行业信心提升。

1月家用空调和冰箱排产量有所下滑，但预计2月将大幅提升，制冷剂需求依旧强劲。

2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂配额略有提升，供需关系趋紧。

建议关注制冷剂行业龙头企业如巨化股份和三美股份，以及相关原料企业金石资源。

风险提示包括配额政策变化、原材料价格波动、需求不及预期及安全生产风险。

投资标的：巨化股份、三美股份、金石资源等。

推荐理由： 1. 制冷剂价格持续上行，行业信心受到提振，制冷剂景气周期有望延续。

2. 空调市场需求旺盛，预计2025年二代制冷剂配额削减，三代制冷剂供需关系趋紧。

3. 相关制冷剂生产企业盈利能力有望大幅提升。

4. 建议关注拥有较完善产业链的氟化工生产企业，以把握行业增长机会。