中诚信国际-当前债券市场信用风险表现、特征及展望：潜流暗动，聚焦局部-241031

- 2023年债券市场信用风险呈现边际抬升趋势，违约事件未超市场预期，主要集中在房地产和可转债领域。

- 政策支持下，信用风险整体可控，但局部领域仍需关注，尤其是房地产重组、产能过剩行业流动性风险及可转债发行人的债务兑付风险。

- 城投企业在转型过程中面临不确定性，需警惕其流动性风险上升。

根据上述投资报告，以下是提取的债券标的、操作建议及理由： ### 债券标的 1. **房地产企业债券**：由于房企违约风险集中，需关注高风险房企的债券。

2. **可转债**：特别是弱资质的可转债发行人，需关注其兑付风险。

3. **建筑企业债券**：受地产风险外溢影响，新增违约的建筑企业债券。

4. **城投债券**：关注城投企业在转型过程中的潜在风险及付息压力。

### 操作建议 1. **谨慎投资房地产企业债券**：考虑到房企的高违约风险，建议投资者在选择房地产相关债券时保持谨慎，优先选择财务状况良好的企业。

2. **关注可转债的基本面**：对于可转债发行人，特别是已出险的发行人，建议加强对其基本面和公司治理的分析，避免投资于财务表现较弱的企业。

3. **监测建筑企业的信用风险**：鉴于建筑企业受地产风险外溢影响，建议投资者密切关注建筑企业的信用状况，避免投资于信用风险较高的企业债券。

4. **评估城投债券的流动性风险**：在城投企业转型过程中，建议投资者关注其流动性风险，尤其是信用风险事件频发的区域的城投企业。

### 理由 - **违约风险边际抬升**：虽然整体违约风险可控，但特定领域（如房地产、可转债、建筑等）存在较高的违约风险，需谨慎操作。

- **政策支持下的市场信心**：虽然政策措施支持经济回升，但局部信用风险仍在释放，需关注潜在的风险点。

- **行业集中度上升**：随着行业集中度上升，部分企业可能面临兼并整合及清算，增加了债务不确定性。

- **流动性风险加大**：在需求不足和产能过剩的背景下，部分行业可能面临流动性风险，需保持警惕。