纺织与服装行业：海通国际-纺织与服装行业周报：海外财报陆续披露，重点关注奢侈品回暖和运动超预期-250206

- 海外奢侈品品牌如LVMH和Burberry在24Q4收入回暖，奢侈品行业有望逐步复苏，建议关注高端品牌及制造企业。

- Deckers和VFC等运动品牌业绩超预期，显示出运动及户外市场的强劲增长潜力。

- 投资建议聚焦低估值反弹标的、逆市拓店的品牌、运动户外赛道以及高股东回报的企业，同时关注优质制造企业的出口增长。

本周纺织与服装行业周报关注了海外财报的披露，特别是奢侈品和运动品牌的表现。

LVMH和Burberry在24Q4的收入增速有所提速，LVMH全年收入降幅1.7%，净利润因汇率波动下降17.3%。

Burberry FY25Q3收入同比下降7%，但较H1有所改善，预计H2盈利将抵消H1亏损。

MIUMIU和Prada在Lyst品牌热度榜单中表现突出，奢侈品企业业绩有望回暖。

Deckers在24Q4业绩超预期，收入和净利润同比增长17.1%，上调FY25业绩指引。

VFC也表现回暖，收入和净利润均高于预期，库存和负债率显著改善。

印度箱包龙头VIP FY25Q3收入下降8.3%，去库存进展缓慢。

投资建议方面，关注以下四条主线：1) 低估值标的，如滔搏和新秀丽；2) 逆市扩张和新渠道布局的企业，如海澜之家和富安娜；3) 运动户外品牌，如安踏体育和李宁；4) 低估值高股东回报的企业，如江南布衣。

制造端建议关注能够提升供应商份额和有税负转嫁能力的优质企业，如华利集团和裕元集团。

风险提示包括消费者偏好变化、行业竞争加剧及经济下行带来的零售环境疲软。

投资标的及推荐理由如下： 1. **滔搏**：当前业绩筑底，后市业绩反弹潜力较大，低估值标的。

2. **新秀丽**：同样是低估值标的，具备反弹潜力。

3. **海澜之家**：具有逆市拓店规划，渠道精细化改革，积极布局新渠道新业态。

4. **富安娜**：具备逆市拓店规划，渠道精细化改革。

5. **森马服饰**：具有积极的渠道布局及新业态探索。

6. **安踏体育**：受益于全民健身和户外风潮延续，推荐关注。

7. **李宁**：同样受益于运动户外景气赛道，值得关注。

8. **特步国际**：在运动领域表现积极，推荐关注。

9. **波司登**：在户外运动领域有潜力，建议关注。

10. **江南布衣**：低估值且高股东回报率，具吸引力。

制造端推荐标的： 1. **华利集团**：能在核心客户中持续提升供应商份额，具备稳健经营。

2. **九兴控股**：在核心客户经营景气度稳健的优质制造企业。

3. **申洲国际**：具备良好的市场表现和客户基础。

4. **裕元集团**：在关税加征情况下有税负转嫁能力的优质企业。

这些投资标的均基于当前市场环境和企业基本面分析，具有较强的投资吸引力。