有色金属行业：中邮证券-有色金属行业周报：非农数据超预期，黄金如期上行-250111

- 黄金价格因非农数据超预期而上行，预计未来仍有上涨空间，底部在2600美金左右。

- 铝市场出现氧化铝价格下跌的拐点，电解铝企业盈利有望改善，建议关注相关企业。

- 铜价震荡走势持续，短期内上涨概率不大，预计将在7500美金至9000美金之间波动。

- 锡价小幅上涨，半导体需求回暖可能带动未来需求，需关注缅甸锡矿复产对供给的影响。

- 短期锂价维持弱势震荡，后续供需变化仍需观察，建议关注相关投资标的。

本周有色金属行业周报的核心要点如下： 1. 贵金属：黄金价格上涨2.44%，白银上涨3.99%。

受美国非农数据超预期影响，美债收益率上升，推动黄金价格上行，未来黄金价格底部在2600美金附近，上行空间仍在。

2. 铝：沪铝上涨1.54%。

氧化铝价格拐点已出现，预计将继续下跌，电解铝企业盈利有望改善，建议关注云铝股份和神火股份。

3. 铜：价格震荡，短期上涨概率不大。

市场对未来全球需求仍存担忧，铜价可能在7500美金至9000美金之间震荡。

4. 锡：价格小幅上涨，社会库存和期货库存出现累库。

半导体需求回暖，未来需求增长预期增强。

5. 锂：短期弱势震荡，供需变化需观察，预计节前维持弱势，节后视澳矿减产及新项目投产情况。

投资建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、神火股份、云铝股份等。

风险提示包括宏观经济波动、需求不及预期、供应释放超预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中金黄金：受益于黄金价格的上行趋势，未来有望实现更好的表现。

2. 紫金矿业：作为贵金属行业的重要企业，可能受益于黄金和其他贵金属的价格上涨。

3. 兴业银锡：在锡价小幅上涨的背景下，可能受益于半导体需求的回暖。

4. 神火股份：电解铝企业盈利反转在即，建议关注其在氧化铝自供率较低的情况下的表现。

5. 云铝股份：同样受益于电解铝利润的缓解，且在氧化铝自供率较低的背景下，未来表现值得关注。

风险提示包括宏观经济大幅波动、需求不及预期、供应释放超预期以及公司项目进度不及预期。