电新行业：国联民生证券-电新行业2025年度中期投资策略：周期重振开新局，技术进阶启新章-250623

- 锂电行业需求持续向好，固态电池技术有望引领新材料更新，推动市场增长。

- 储能和AIDC领域需求高速增长，技术迭代和集中度提升将成为关键趋势。

- 光伏和风电行业面临供需调整，建议关注相关高能耗环节的供给侧变化及新技术进展。

- 投资建议关注锂电、光伏、风电、储能和电网设备领域的优质企业及结构性机会。

- 风险包括新能源需求不及预期、原材料价格波动及政策变动等。

2025年度电新行业投资策略强调周期重振与技术进阶。

锂电领域，动力电池装车量大幅增长，预计下半年需求持续向好，固态电池技术将引领新材料更新。

AIDC及储能方面，需求高速增长，云厂商资本开支显著提升，储能市场也有望稳健发展。

风电和光伏行业将与新型电力系统改革相结合，光伏供需将进入深度调整，风电行业景气度将提升。

电网设备方面，特高压建设加速，配网智能化改造将迎来高峰。

投资建议聚焦新技术和供需反转机会，推荐的公司包括锂电池、电池材料、光伏、风电、储能及电网设备领域的龙头企业。

风险提示包括新能源需求不及预期、原材料价格波动、技术研发进展缓慢及政策变动风险。

投资标的及推荐理由如下： 锂电领域： 1. 电池：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达 - 受益于动力电池需求的高速增长。

2. 材料：璞泰来、中科电气、天赐材料、新宙邦 - 上游材料价格处于历史底部，盈利水平低，未来有望回升。

3. 结构件：科达利 - 随着锂电需求向好，相关结构件需求也将增加。

4. 固态电池/复合集流体：冠盛股份、容百科技、当升科技、纳科诺尔、三孚新科 - 固态电池技术在安全性和能量密度方面的优势将引领新一代材料更新。

光伏领域： 1. 晶硅龙头：隆基绿能、阿特斯、通威股份、晶科能源、晶澳科技、爱旭股份、钧达股份 - 在供需调整的背景下，重资产、高能耗环节的供给侧调整将带来机会。

2. 辅材：福莱特、帝科股份、聚和材料 - 随着光伏行业的调整，相关辅材需求将受益。

风电领域： 1. 海风：东方电缆、中天科技（海缆龙头）、大金重工、海力风电（海塔/桩） - 随着海风行业景气度提升，这些企业有望受益。

2. 陆风：金雷股份、三一重能 - 风机中标价格企稳，产业链盈利有望修复。

储能领域： 1. 大储头部企业：阳光电源 - 国内装机规模稳健增长，市场需求高增。

2. PCS及温控：上能电气、科华数据、盛弘股份、同飞股份 - 受益于储能市场的发展。

3. 受益于海外小型工商储需求的头部企业：德业股份、固德威、锦浪科技 - 新兴市场的订单催化将带来业绩兑现。

电网设备领域： 1. 电力设备头部厂商：中电装下属的中国西电、许继电气、平高电气 - 特高压建设提速，相关企业将受益。

2. 二次设备头部厂商：国电南瑞、四方股份 - 随着电网智能化改造的推进，这些企业将有良好表现。

风险提示包括新能源需求不及预期、原材料价格及汇率波动、技术研发推广不及预期、政策变动风险及行业规模测算偏差风险。