东吴证券-策略周评：赔率占优，积极布局-240908

1. A股市场存在三年周期性特征，包括上行/下行行情和市场风格的切换，与经济周期和资金面因素密切相关。

2. 经济周期的三年特征与股市周期性波动的主要驱动力相吻合，投资者在决策时往往对基本面进行过度线性外推，导致股价与基本面背离，最终得到修正，展现出周期的特征。

3. 鉴于全球流动性周期上行和美联储降息预期，建议关注高景气方向、股价超跌而基本面边际改善的领域、产业趋势/政策预期强化的板块和美元利率敏感型资产。

本周A股市场表现赔率占优，积极布局。

历史上A股市场具有三年特征，包括上行/下行行情和市场风格的切换。

这与经济周期的三年循环特征相关，包括库存周期、信用周期和全球流动性周期。

投资者在决策时往往对经济周期进行过度线性外推，导致股价与基本面背离，最终得到修正。

目前市场正处于风格均衡化的过程中，全球流动性周期开始上行，有望成为市场预期反转的重要驱动力。

建议关注高景气方向、股价超跌而基本面改善的领域、产业趋势/政策预期强化的板块以及美元利率敏感型资产。

风险提示包括国内经济复苏速度不及预期、海外通胀及原油扰动下降息节奏不及预期、地缘政治风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 根据A股市场的历史特征，当前处于风格均衡化过程中，全球流动性周期上行，有望成为市场预期反转的重要驱动力。

2. 参考海外市场，A股最低点可能已经过去，建议积极布局成长板块。

3. 建议关注高景气方向的科技硬件领域，股价超跌而基本面改善的领域，产业政策支持明确的板块，以及美元利率敏感型资产。

4. 风险提示包括国内经济复苏速度不及预期，海外通胀及原油扰动下降息节奏不及预期，以及地缘政治风险。