天士力：开源证券-天士力-600535-公司信息更新报告：前三季度业绩相对承压，心脑血管板块延续增长态势-241029

投资标的：天士力（600535） 推荐理由：公司前三季度业绩承压，但心脑血管板块持续增长，医药工业稳健，未来与华润三九的合作潜力可期。

预计2024-2026年归母净利润逐步提升，维持“买入”评级，关注创新研发与市场拓展。

- 天士力2024年前三季度营收64.63亿元，归母净利润8.42亿元，业绩承压，但心脑血管板块持续增长。

- 公司下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为10.28/12.08/13.76亿元，维持“买入”评级。

- 营销转型和与华润三九的合作将为公司带来潜在成长空间，风险包括政策变化和新品研发进展不及预期。

根据上文内容，以下是一些关键信息的提取： 1. **业绩概况**： - 2024年Q1-Q3实现营收64.63亿元，同比下降1.66%。

- 归母净利润为8.42亿元，同比下降18.41%。

- 扣非归母净利润为9.82亿元，同比下降6.78%。

- 毛利率为66.80%，净利率为12.81%。

2. **费用情况**： - 销售费用率为34.18%，同比上升0.27个百分点。

- 管理费用率为3.76%，同比上升0.28个百分点。

- 研发费用率为8.74%，同比上升0.24个百分点。

- 财务费用率为-0.18%，同比下降0.14个百分点。

3. **盈利预测**： - 下调2024-2026年归母净利润预测至10.28亿元、12.08亿元、13.76亿元（原预测为11.83亿元、12.79亿元、13.80亿元）。

- 每股收益（EPS）预测为0.69元、0.81元、0.92元，当前股价对应的市盈率（PE）为21.9倍、18.6倍、16.4倍。

4. **产品和业务板块表现**： - 医药工业板块中药营收为45.78亿元，同比增长0.51%。

- 化学制剂药营收为9.67亿元，同比增长11.08%。

- 心脑血管类产品营收为42.40亿元，同比增长3.54%。

- 医药商业板块营收为6.78亿元，同比下降25.36%。

5. **营销和发展战略**： - 公司持续深化医药营销领域，推进真实世界研究和循证医学研究。

- 新增7个品种进入13项指南与共识。

- 通过与权威专家合作，提升产品临床证据链。

6. **风险提示**： - 政策变化风险。

- 新品研发进展不及预期。

- 产品销售不及预期。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级，对未来与华润三九的合作持乐观态度。

以上信息为专业投资者在分析天士力（600535）时需要关注的关键数据和趋势。