汽车行业：东兴证券-汽车行业2024年年报及2025年一季报综述：以旧换新政策推动业绩增长，行业盈利能力复苏-250520

- 2024年中国乘用车销量稳步增长，受益于以旧换新政策，新能源车销量显著提升，渗透率达44.6%。

- 汽车零部件板块营收和利润均同比增长，盈利能力持续提升，尤其是小市值企业表现突出。

- 投资策略建议关注汽车智能化及相关企业，同时关注细分行业中治理能力强的公司，风险包括行业景气度下行及原材料价格波动。

2024年中国汽车行业受益于以旧换新政策，乘用车销量稳步增长，批发销量达到2740.97万辆，同比增长6.15%。

新能源乘用车表现突出，销量1222.7万辆，同比增长31.99%。

2025年初，乘用车和新能源乘用车销量继续增长，分别同比增长12.91%和42.08%。

汽车出口也保持增长，2024年出口量为585.9万辆，同比增长19.33%。

在乘用车板块，2024年和2025年第一季度的营业收入和净利润均有所增长，但扣非净利润在2024年有所下降，主要受上汽和广汽业绩下滑影响。

2025年第一季度的利润增长主要来自比亚迪。

汽车零部件板块的营收和利润均同比增长，盈利能力持续提升。

投资策略方面，汽车行业指数表现优于大盘，尤其是零部件板块。

关注汽车智能化趋势，华为在智能汽车领域逐步收获成果。

推荐关注赛力斯、江淮汽车等乘用车企业，以及川环科技、科华控股等零部件企业。

风险提示包括行业景气度下行、原材料价格波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 赛力斯（601127）：受益于汽车智能化的发展，具有良好的市场前景。

2. 江淮汽车（600418）：在智能化和电动化领域具备一定竞争优势，值得关注。

3. 北汽蓝谷（600733）：随着新能源汽车市场的扩展，公司有望受益。

4. 上汽集团（600104）：作为行业龙头，具备较强的市场竞争力和品牌影响力。

5. 川环科技（300547）：在汽车橡塑管路领域具备多样化产品、工艺创新和成本控制优势。

6. 溯联股份（301397）：在尼龙管路核心零部件快速接头方面处于国内领先地位。

7. 科华控股（603161）：作为国内涡轮增压壳体企业，受益于内燃机产业链的长期存在。

8. 新坐标（603040）：气门传动组核心供应商，具备良好的市场前景。

9. 中原内配（002448）：国内气缸套龙头公司，受益于混动趋势的明显。

10. 宁波高发（603788）：在汽车电子行业中，作为变速操纵控制系统龙头，具备强成本控制和高效率优势。

以上标的均与汽车行业的智能化、电动化及相关细分市场的发展密切相关，具备较好的投资价值。