汽车行业：东吴证券-汽车行业新能源5月月报：5月行业产批零符合预期，新能源零售渗透率达47.4%-240625

1. 5月汽车行业产批零表现符合预期，新能源零售渗透率达47.4%。

2. 新能源汽车市场表现良好，批发销量和零售渗透率均有增长。

3. 商用车板块景气度向上，自主品牌市场占有率有所下降。

4. 乘用车板块未来表现看好，政策托底和电动化趋势将驱动市场增长。

5. 零部件板块长期受益于L3智能化和全球化趋势。

6. 风险提示包括全球经济复苏力度、智能化技术创新、新能源渗透率和地缘政治不确定性。

汽车行业5月产批零符合预期，新能源零售渗透率达47.4%。

预计6月产量为204万辆，新能源批发预计94万辆。

自主品牌市占率上升，商用车板块景气度向上。

投资建议：A股优选华为系+比亚迪+长城汽车等，港股优选小鹏汽车+理想汽车+长城汽车等。

风险提示：全球经济复苏力度低于预期，新能源渗透率低于预期。

投资标的：华为系（赛力斯+长安汽车+北汽蓝谷等）、比亚迪、长城汽车、上汽集团、广汽集团、小鹏汽车、理想汽车、吉利汽车、特斯拉产业链（新泉股份+拓普集团+旭升集团+爱柯迪+银轮股份+岱美股份）、智能化核心增量零部件（德赛西威+华阳集团+耐世特+伯特利+均胜电子+经纬恒润）。

推荐理由：商用车板块大周期景气度向上，持续性有望好于市场预期；客车板块宇通客车+金龙汽车；重卡板块潍柴动力/中国重汽+一汽解放/福田汽车；乘用车板块政策托底总量+电动化渗透率继续提升+L3智能化加速落地+出口高增长四大因素驱动下表现；零部件板块长期受益乘用车L3智能化/全球化趋势。