商贸零售行业：东吴证券-商贸零售行业跟踪周报：4月社零总额同比+5.1%维持高增，黄金珠宝增速亮眼-250526

- 2025年4月我国社零总额同比增长5.1%，线上线下渠道均维持高增速。

- 可选消费品持续复苏，金银珠宝类增速显著，达到25.3%。

- 投资建议关注美护、宠物食品、内需消费及餐饮等新消费领域的机会。

- 风险提示包括国补持续性和地缘贸易风险。

4月我国社会消费品零售总额达到3.72万亿元，同比增长5.1%，增速保持高位。

线上和线下渠道均维持较高增速，其中线上零售额为0.93万亿元，同比增长6.1%；线下零售额为2.96万亿元，同比增长4.8%。

分业态来看，便利店、专业店和超市的零售额增速较快，分别为9.1%、6.4%和5.2%。

商品零售表现优于餐饮，商品零售额同比增长5.1%，餐饮收入同比增长5.2%。

必选消费品增速稳中有升，粮油食品同比增长14.0%。

可选消费品持续复苏，金银珠宝类表现突出，同比增长25.3%。

投资建议方面，关注美护、宠物食品、内需消费和餐饮领域的投资机会，推荐相关企业。

风险提示包括国补的持续性和地缘贸易风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 美护板块： - 推荐标的：毛戈平、若羽臣、润本股份等。

- 推荐理由：可选消费持续复苏，尤其是在美护产品领域。

2. 宠物食品板块： - 推荐标的：乖宝宠物。

- 推荐理由：宠物食品市场增长潜力大，符合消费升级趋势。

3. 内需消费板块： - 推荐标的：永辉超市。

- 推荐理由：内需消费持续增长，超市作为重要渠道有望受益。

4. 餐饮板块： - 推荐标的：蜜雪集团，建议关注古茗、小菜园等。

- 推荐理由：餐饮收入增速回暖，部分品牌表现突出，具备投资价值。

风险提示包括国补的持续性及地缘贸易风险的进一步扩散等。