电子行业：光大证券-模拟芯片行业跟踪报告之二：AI终端拉动消费电子模拟芯片需求，模拟芯片行业迎上行周期-240801

- AI手机的快速迭代和消费电子市场的复苏将推动模拟芯片需求增长，预计2024年AI手机出货量将占市场的19%。

- 海外和国内模拟芯片公司均显示出乐观的业绩指引，库存去化接近尾声，市场逐步回暖。

- 投资建议关注受益于消费电子和工控复苏的模拟芯片龙头企业，风险在于下游需求和行业产能清理的不确定性。

AI手机的快速发展拉动了消费电子模拟芯片的需求，预计24年H2景气度进入底部上行周期。

建议关注圣邦股份、力芯微、艾为电子、南芯科技、帝奥微、思瑞浦、纳芯微等公司。

风险提示包括下游需求不及预期和行业产能出清不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 圣邦股份：受益于消费电子+工控景气度复苏的模拟龙头，存货水平正常，库存去化健康，未来随着公司生意规模的成长，库存规模会持续增加。

2. 力芯微、艾为电子、南芯科技、帝奥微：消费电子占比较高的模拟公司，受益于AI手机的快速迭代+消费电子自身周期的复苏，艾为电子积极优化库存结构，存货较上年同期减少20%左右。

3. 思瑞浦、纳芯微：受益于工控复苏的模拟公司，下游大部分行业的库存去化接近尾声，开始逐步走向恢复增长的转变，泛能源内部的工控、电源模块等下游领域已开始逐步恢复。