民生证券-固收周度点评：持券过节-250126

- 跨春节资金压力较大，短端利率调整，长端利率保持韧性，整体曲线趋于平坦化。

- 央行通过逆回购等措施维护流动性，但资金面仍偏紧，短期内利率上涨。

- 节后资金利率预计回落，债市修复可能性较高，持券过节被认为是较优选择。

债券标的：国债（1Y、5Y、10Y、30Y）及存单。

操作建议：持券过节。

理由： 1. 跨节后资金利率通常回落，带动债市短端修复幅度高于长端，历史数据显示节后流动性往往回流至银行体系，改善资金供需格局。

2. 当前经济修复基础待进一步巩固，债市调整风险相对可控，货币适度宽松仍是主旋律，有助于债市的修复。

3. 债市在经历快速下行后可能积累一定浮盈，即使存在阶段性调整，市场仍能承受。

4. 关注货币宽松的空间与节奏，以及跨节后信贷投放和政府债发行对资金面的影响，短期内资金与货币仍是影响债市定价的关键因素。

综上所述，持券过节被认为是较优选择，且可以关注春节后资金边际改善带来的曲线陡峭化机会。