家电行业：华西证券-家电行业周报（2024W29）：家电以旧换新补贴落地，空调出口排产延续高增-240728

1. 家电行业周报显示，以旧换新补贴政策落地，空调出口排产延续高增，白电板块涨幅较大，黑电板块下跌幅度较大。

2. 国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。

3. 三大白电8月排产数据发布，家用空调排产增长5.3%，冰箱排产下降4.3%，洗衣机排产增长0.5%。

投资建议重点关注高股息、出口链和工具三个方向，同时需要注意下游需求、行业竞争和原材料成本波动等风险。

本周家电板块整体微跌，但白电和小家电表现较好，厨电板块涨幅较大。

国家印发以旧换新政策，支持大规模设备更新和消费品以旧换新，共安排3000亿元资金。

三大白电8月排产数据发布，家用空调排产增长5.3%，冰箱排产下降4.3%，洗衣机排产增长0.5%。

投资建议包括关注高股息公司如美的集团、海尔智家、海信家电，出口链公司如石头科技、TCL电子、海信视像，以及工具企业如巨星科技、泉峰控股。

风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1）高股息：美的集团、海尔智家、海信家电、长虹美菱。

考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比。

2）出口链：石头科技、TCL电子、海信视像。

扫地机内外销高景气，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技；国产黑电品牌海外渠道深耕多年，Mini-LED技术引领内资产品结构高端化升级，同时双品牌战略加持下，销量份额望持续提升。

3）工具：巨星科技、泉峰控股。

考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升。