公用事业行业：东吴证券-公用事业行业跟踪周报：2024H1板块业绩，重点水电、火电同比实现双位数业绩增长、核电持平-240902

- 2024年上半年，水电和火电板块实现双位数业绩增长，核电业绩持平。

- 长江电力和华能水电的营业收入和净利润均实现同比增长，华能国际和华电国际则出现收入下滑但净利润增长。

- 投资建议集中于火电、绿电、天然气、水电和核电等领域，推荐相关优质公司以把握市场机遇。

### 公用事业行业跟踪周报核心要点 #### 2024H1业绩回顾 - **水电与火电**：实现双位数业绩增长。

- **长江电力**：营业收入348.08亿元，同比增长12.4%；归母净利润113.62亿元，同比增长27.9%。

- **华能水电**：营业收入118.80亿元，同比增长13.1%；归母净利润41.69亿元，同比增长22.5%。

- **核电**：业绩持平。

- **中国核电**：营业收入374.41亿元，同比增长3.2%；归母净利润58.82亿元，同比下降2.7%。

- **中国广核**：营业收入393.77亿元，同比增长0.3%；归母净利润71.09亿元，同比增长2.2%。

#### 行业核心数据 - **电价**：2024年电价长协落地，广东降幅较大，其余主要城市降幅在1-3%。

- **煤价**：动力煤平仓价为839元/吨，同比上涨1.64%。

- **天然气**：价格普遍上涨，国内天然气消费量同比增长9.7%。

#### 投资建议 1. **火电**：关注火电投资机会，推荐皖能电力、华电国际。

2. **绿电**：重点推荐龙净环保，关注三峡能源、龙源电力。

3. **天然气**：推荐昆仑能源，关注新奥能源、中国燃气等。

4. **水电**：推荐长江电力，受益于低成本和市场化。

5. **核电**：推荐中国核电、中国广核，成长确定。

6. **消纳**：关注特高压和电网智能化产业链。

#### 风险提示 - 电力需求超预期下行风险。

- 电改进程中电价下行的可能性。

### 投资标的及推荐理由 1. **火电** - **推荐标的**: 皖能电力、华电国际 - **关注标的**: 申能股份、浙能电力、华能国际、国电电力 - **推荐理由**: 全球电荒、进入淡季煤价快速下跌，火电板块预期分红率改善。

2. **绿电** - **推荐标的**: 龙净环保 - **关注标的**: 三峡能源、龙源电力 - **推荐理由**: 风光项目指标备案约2GW，近1GW推进建设中，绿电业绩加速。

3. **天然气** - **重点推荐**: 昆仑能源 - **关注标的**: 新奥能源、中国燃气、华润燃气、港华智慧能源、深圳燃气 - **推荐理由**: 国外气价回落，国内成本压力缓解促进需求提升，城燃板块价差将继续修复。

4. **水电** - **推荐标的**: 长江电力 - **推荐理由**: 量价齐升、低成本受益市场化，现金流优异分红能力强。

5. **核电** - **推荐标的**: 中国核电、中国广核 - **推荐理由**: 成长确定，远期盈利与分红提升，行业再获核准，成长再提速。

6. **消纳** - **关注标的**: 威胜信息、东软载波、安科瑞 - **推荐理由**: 特高压和电网智能化产业链的三大趋势。

### 风险提示 - 电力需求超预期下行风险 - 电改进程中电价下行的可能性