祥生医疗：太平洋证券-祥生医疗-688358-点评报告：横向拓展革新超声应用边界，SonoAI赋能强化纵深-250303

投资标的：祥生医疗（688358） 推荐理由：公司持续横向拓展超声应用边界，推出SonoAI智能化解决方案，提升诊断精准度。

2024年第四季度业绩显著增长，未来有望在医疗和医美领域实现更大突破，具备良好成长潜力，维持“买入”评级。

祥生医疗2024年业绩快报显示营业收入和净利润小幅下降，但第四季度利润增速显著。

公司通过横向拓展超声应用和与SonoAI结合，提升产品竞争力，推动超声在医疗领域的创新应用。

预计未来三年营业收入和净利润将恢复增长，维持“买入”评级，风险主要来自市场拓展和汇率波动。

祥生医疗（688358）发布了2024年度业绩快报，营业收入为4.69亿元，同比下降3.12%；归母净利润为1.43亿元，同比下降2.13%；扣非归母净利润为1.30亿元，同比下降5.28%。

第四季度表现较好，营业收入1.07亿元，同比增长29.85%；归母净利润0.45亿元，同比增长790.34%；扣非归母净利润0.41亿元，同比增长1841.05%，利润增速主要受汇兑损益影响。

公司在超声矩阵的应用场景上持续横向拓展，推出了与SonoAI结合的SonoFamily系列，提升了诊断的精准度和效率。

通过与BD的合作，推动血管通路领域的整体解决方案，并探索中医治疗和医美领域的超声应用。

自2016年起，公司开始布局超声AI技术，推出了SonoAI智能化解决方案，覆盖超声诊疗全流程，依托行业大模型和深度学习技术，实现智能化管理，帮助基层医疗机构提升诊断能力。

盈利预测方面，预计2024-2026年营业收入为4.69亿、5.98亿和6.99亿元，同比增速为-3%、28%和17%；归母净利润为1.43亿、1.73亿和2.07亿元，增速为-2%、21%和20%；每股收益（EPS）分别为1.27、1.54和1.85，2024年PE为26倍。

维持“买入”评级。

风险提示包括客户横向拓展不及预期、海外市场波动及汇率波动的风险。