蔚蓝锂芯：东吴证券-蔚蓝锂芯-002245-2024年年报点评：业绩符合市场预期，BBU+机器人拓宽边界-250310

投资标的：蔚蓝锂芯（002245） 推荐理由：公司2024年业绩符合预期，营收和净利润大幅增长，锂电池出货量翻倍，盈利能力提升；BBU和机器人业务拓展新赛道，经营性现金流大幅提升，预计未来几年净利持续增长，维持“买入”评级。

- 蔚蓝锂芯2024年业绩符合市场预期，全年营收67.6亿元，同比增长29%，归母净利润4.9亿元，同比增长246%。

- 锂电池出货量实现翻倍增长，预计2025年出货量将达6亿颗，盈利能力持续提升。

- 公司在BBU和机器人领域拓展新赛道，有望形成新的增长曲线，维持“买入”评级。

蔚蓝锂芯在2024年的年报显示，业绩符合市场预期。

预计2024年营收67.6亿元，同比增长29%；归母净利润4.9亿元，同比增长246%；毛利率为17.6%，同比提升4.8个百分点；归母净利率为7.2%，同比提升4.5个百分点。

2024年第四季度营收19.2亿元，环比增长26%，同比增长8%；归母净利润2.1亿元，环比增长447%，同比增长80%；毛利率为20.6%，环比增长7.2个百分点，同比提升1.6个百分点；归母净利率为10.7%，环比增长8.3个百分点，同比提升4.3个百分点。

2024年出货量达到4.4亿颗，实现翻倍增长，预计2025年将增长30%。

锂电池方面，预计2024年第四季度出货1.5亿颗，环比增长25%。

2024年锂电单颗盈利为0.45元，同比提升300%，全年贡献2亿利润，预计2025年将贡献3.5亿利润。

LED业务表现良好，2024年贡献1.1亿利润，预计2025年将增长至1.5亿利润。

金属物流方面，预计2024年贡献1.6亿利润，预计2025年将保持稳定。

公司在BBU领域开拓新赛道，与宇树科技合作布局机器人领域，未来有望形成第二增长曲线。

预计2025年归母净利润上调至6.5亿元，2026年为8.2亿元，2027年为10.5亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括下游需求不及预期、原材料价格波动以及市场竞争加剧。