慧博智能投研-慧博研报炼金之研报头条精华：供应链维度，寻找“ 完全”内需行业-250424

- 在2018年中美贸易摩擦期间，内需型公司表现优于外需型公司，显示出内需行业的韧性。

- 随着2024年贸易摩擦新阶段的到来，资本市场对外需型企业的风险定价普遍下调，关注内需替代能力和供应链重构弹性。

- 低对美收入占比的行业，如煤炭、建材和食品饮料等，值得关注，因其在当前环境中显示出更强的内需特性。

该投资报告的核心要点如下： 1. **市场背景**：在2018年中美贸易摩擦期间，内需型公司表现优于外需型公司，体现出内需的重要性。

2. **关税影响**：2024年中美贸易摩擦进入新阶段，美国对中国商品的关税已超过100%，人民币贬值对冲效果减弱。

市场对外需型企业的风险定价普遍下调，关注点转向企业的内需替代能力及全球供应链的重构弹性。

3. **行业选择**：建议从供应链的角度寻找内需行业，特别是那些在美国市场收入占比较低的行业。

分析显示，煤炭、建材、社会服务、食品饮料、通信和公用事业等行业的海外收入及其在美国的收入占比均较低，适合被视为内需型行业。

通过以上分析，投资者应关注内需型企业在当前贸易环境下的潜力，尤其是那些对美国市场依赖较小的行业。

本报告的投资建议及理由为： - 在当前中美贸易摩擦背景下，内需型公司表现优于外需型公司。

- 对美暴露低的行业在基本面和股价表现上更具优势。

- 市场关注企业的内需替代能力和全球供应链重构弹性。

- 选择煤炭、建材、社服、食品饮料、通信和公用事业等行业作为投资目标，这些行业在美国市场的收入占比较低。