恒立液压：光大证券-恒立液压-601100-2023年年报、2024年一季报点评：年度业绩实现稳健增长，非挖和海外业务持续发力-240424

投资标的：恒立液压（601100） 推荐理由：公司通过非标与泵阀产品拓宽成长边界，有效降低单一行业波动影响，海外市场空间广阔；持续开拓国际市场，海外收入持续增长，有望维持稳定增长。

1. 恒立液压2023年业绩稳健增长，非挖和海外业务持续发力，净利率略有下降。

2. 公司下游多元化布局，非挖业务表现亮眼，海外市场份额逐步提升，海外销售收入持续增长。

3. 公司通过非标与泵阀产品拓宽成长边界，有效降低单一行业波动影响，海外市场空间广阔。

1. 恒立液压2023年实现营业收入89.8亿元，同比增长9.6%；实现归母净利润25.0亿元，同比增长6.7%；每股收益1.86元；经营性现金净流入26.8亿元，同比增长29.7%。

2. 公司24Q1实现营业收入23.6亿元，同比下降2.7%；归母净利润6.0亿元，同比下降3.8%；经营性现金净流入0.9亿元，同比下降73.2%。

3. 公司下游多元化布局，非挖领域液压产品产销量大幅增长。

4. 公司积极布局电驱动领域，线性驱动项目基建已初步完成。

5. 公司海外营业收入19.3亿元，同比增长10.0%；毛利率为37.5%，同比提升3.2个百分点。

6. 公司海外市场份额逐步提升，海外销售收入持续增长。

7. 公司通过非标与泵阀产品拓宽成长边界，有效降低单一行业波动影响，海外市场空间广阔。