康缘药业：中邮证券-康缘药业-600557-2024Q1口服液恢复较快增长，盈利能力稳健，营运效率优化-240416

投资标的：康缘药业 推荐理由：公司口服液恢复快速增长，盈利能力稳健，营运效率持续优化，现金充足，研发成果持续落地，具有良好的发展前景。

1. 康缘药业2024年第一季度口服液收入快速增长，盈利能力稳健，营运效率优化。

2. 公司毛利率略有下滑，但费率控制良好，现金充足，研发成果持续落地。

3. 未来三年公司收入和利润有望稳步增长，投资价值较高，维持“买入”评级。

1. 公司2024年第一季度报告数据：收入13.6亿元，归母净利润1.48亿元，扣非净利润1.40亿元，经营现金流净额1.99亿元，EPS为0.26元/股。

2. 预计公司2024-2026年收入和利润情况。

3. 不同剂型的收入情况，口服液恢复快速增长，注射液略有下滑。

4. 公司毛利率略有下滑，但费率控制较好，盈利能力稳健。

5. 公司营运效率持续优化，现金充足。

6. 公司研发成果持续落地，收到多个临床试验批准通知书。

7. 风险提示：非注射剂产品推广不及预期；集采降价风险。