光大证券-《见微知著》第二十六篇：美国扩大钢铝关税范围有何影响？-250820

- 美国商务部将超过400个产品类别纳入钢铝关税清单，税率为50%，主要影响机械器具、车辆及零部件、电机和电气设备行业。

- 预计未来一年美国自中国和全球的进口关税分别上升55.6亿美元和353.1亿美元，对中国出口产生较大压力。

- 未来可能会有更多钢铁和铝衍生品纳入关税，需关注美国制造业回流的长期影响及国际贸易冲突的风险。

美国商务部于8月19日正式将超过400个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率为50%。

新增产品主要来自机械器具、车辆及零部件、电机和电气设备行业，呈现出跨行业衍生品纳入、在途商品未豁免、对英国优惠税率低于其他国家等特点。

静态估算显示，此次新增关税将使美国未来一年自中国和全球的进口关税分别上升55.6亿美元和353.1亿美元，税率分别上升1.3和1.1个百分点。

对中国的影响主要体现在三个方面：首先，针对直接出口的钢铝含量高的产品，新增关税将显著影响我国相关下游产品；其次，钢铝衍生品关税提高可能导致美国国内需求下降，从而间接影响我国中间品出口；最后，美国对部分使用本国钢铝的产品免征232关税，可能促进制造业回流，但对我国的替代作用有限。

未来可能会有更多钢铁和铝衍生品纳入232关税，预计第二个和第三个纳入窗口期将分别在2025年9月和2026年1月开启。

风险提示包括钢铁和铝含量估计偏差、国际贸易冲突升级及美国贸易政策变动。