道通科技：民生证券-道通科技-688208-2025年一季报点评：业绩表现强韧，前瞻布局，关税影响有限-250427

投资标的：道通科技（688208） 推荐理由：公司2025年Q1业绩表现强劲，营业收入和净利润均实现显著增长，数字维修和数字能源业务稳健发展。

前瞻性布局海外生产，积极应对关税影响，国际化战略将提升市场竞争力，维持“推荐”评级。

- 道通科技2025年一季度业绩表现强劲，营业收入同比增长26.71%，归母净利润增长59.91%。

- 公司积极布局海外生产，关税影响有限，计划在美国和墨西哥设立工厂以提升市场竞争力。

- 数字能源和数字维修业务稳健增长，未来将继续推进国际化战略，预计2025-2027年营收和净利润保持良好增长。

道通科技在2025年一季度的业绩表现强劲，营业收入达到10.94亿元，同比增长26.71%；归母净利润为1.99亿元，同比增长59.91%；扣非后净利润为1.97亿元，同比增长57.50%。

数字维修业务（不含软件）实现营业收入7.31亿元，同比增长约24%；数字能源业务（不含充电云服务）实现营业收入2.12亿元，同比增长约35%；AI及软件业务实现营业收入1.37亿元，同比增长约36%。

公司积极应对关税影响，与美国客户及经销商共同承担新增关税成本，并计划在美国本土建立生产基地，提升供应链响应速度与市场竞争力，同时考虑在墨西哥新设工厂。

数字能源业务聚焦高端化，推出了新系列MaxiChargerDC产品，支持全场景智能充电网络解决方案。

预计2025-2027年实现营收分别为48.1亿元、59.9亿元和75.0亿元，归母净利润分别为8.0亿元、9.8亿元和12.3亿元。

当前股价对应的市盈率为2025-2027年分别为22倍、18倍和14倍，维持“推荐”评级。

风险包括新能源车销量不及预期、行业竞争加剧及关税加码对利润的影响。