银行业：民生证券-银行业上市银行24H1业绩综述：扩张放缓，质量稳健，利润回暖-240904

- 42家上市银行在24H1业绩承压，营收同比下降2.0%，但归母净利润增速回正，达到+0.4%。

- 信贷扩张放缓，资产质量稳中有降，不良率有所改善，拨备覆盖率小幅提升。

- 投资建议关注高成长性银行和具备高股息特征的国有大行，预计下半年业绩增速将逐季企稳回升。

### 银行业上市银行24H1业绩综述核心要点 1. **整体业绩情况**： - 42家上市银行24H1营收同比下降2.0%，拨备前利润下降3.2%，归母净利润增速为正，增长0.4%。

- 相较24Q1，营收和拨备前利润降幅扩大，但归母净利润增速回升。

2. **收入来源**： - 净利息收入和中间收入承压，债市行情下其他非息收入增速较高。

- 信贷扩张速度放缓，息差收窄，但存款成本改善。

3. **资产质量**： - 不良率稳中有降，拨备覆盖率小幅提升。

4. **分组表现**： - 国有大行净利润增速边际回暖，非息收入增速回升。

- 股份行在其他非息收入支持下，营收降幅收窄，归母净利润增速回正。

- 城商行和农商行营收增速有所回落，但减值损失减少，净利润增速回升。

5. **个股表现**： - 营收增速最高的银行：瑞丰银行(+14.9%)、常熟银行(+12.0%)等。

- 归母净利润增速最高的银行：杭州银行(+20.1%)、常熟银行(+19.6%)等。

6. **未来展望**： - 业绩压力主要来自信贷需求不足、贷款定价下行等，但存款利率调降和渠道费率调整可能带来改善。

- 资产质量风险减缓，估值有望修复。

7. **投资建议**： - **景气股**：关注高成长性银行，如常熟、齐鲁、杭州银行等。

- **红利股**：国有大行和部分中小行具备高股息特征，投资性价比突出。

8. **风险提示**： - 宏观经济波动、资产质量恶化及行业净息差下行风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **常熟银行** 2. **齐鲁银行** 3. **成都银行** 4. **江苏银行** 5. **杭州银行** #### 推荐理由： 1. **景气度高**：上述银行在经济复苏中受益明显，具备更高的成长性，估值修复空间大，有望获得可观的超额收益。

2. **红利特性**： - **国有大行**：低估值，现金分红比例稳定，具备高股息性价比。

- **中小银行**：部分中小银行同样具备低估值和稳定现金分红的特征，红利范围有望扩展。

3. **分红稳定性**：多家银行中期分红方案的落实，传递出分红稳定的积极信号，增强高股息投资的性价比。

#### 风险提示： - 宏观经济波动超预期 - 资产质量恶化 - 行业净息差下行超预期