金属与材料行业：天风证券-金属与材料行业研究周报：衰退预期边际降温，基本金属有所反弹-240811

1. 基本金属行业受宏观经济形势和供需基本面影响，出现一定程度的反弹，但仍存在不确定因素。

2. 贵金属价格短期下跌受全球流动性危机影响，但随着市场可能从衰退交易再度转向降息交易，贵金属价格有望企稳回升。

3. 小金属和稀土永磁行业受需求边际改善和宏观形势影响，价格走势趋稳，但仍存在需求回暖不及预期、上游供给大增和库存大幅增加等风险。

### 金属与材料行业研究周报核心要点 1. **宏观经济**： - 美国首次申请失业救济人数降至23.3万人，低于预期，显示就业市场回暖。

- 国内政策传导需时，整体经济数据表现不佳。

2. **氧化铝市场**： - 供需基本面改善及宏观预期降温推动氧化铝价格上涨。

- 生产企业受铝土矿资源紧缺影响，供应偏紧。

- 需求自电解铝厂复产后维持高位，但增量趋于稳定。

3. **基本金属**： - **铜**：价格下跌至71510元/吨，供给端TC价格回升，需求回暖但整体成交一般。

- **铝**：价格下行至19125元/吨，行业产能稳定，需求减少，库存有所增加。

4. **贵金属**： - 金银价格下跌，市场恐慌情绪减弱，降息预期可能支撑贵金属价格回升。

- 建议关注相关黄金企业。

5. **小金属**： - 锡价震荡反弹，供应稳定但需求疲软，预计年内锡价表现向好。

6. **稀土市场**： - 需求边际改善，稀土价格趋稳，尤其是氧化镨钕等品种小幅上涨。

7. **风险提示**： - 需求回暖不及预期、供给增加及库存大幅上升风险。

### 建议关注的公司： - **氧化铝**：中国宏桥、中国铝业。

- **贵金属**：山东黄金、银泰黄金。

- **小金属**：锡业股份、兴业银锡。

- **稀土**：北方稀土、正海磁材。

### 投资标的及推荐理由 1. **中国宏桥** - **推荐理由**：受益于铝价走势及供需基本面的改善。

2. **中国铝业** - **推荐理由**：作为铝行业龙头，能有效应对市场波动。

3. **洛阳钼业** - **推荐理由**：多元化业务及市场需求回暖预期。

4. **紫金矿业** - **推荐理由**：在贵金属及其他矿产资源方面具备竞争优势。

5. **金诚信** - **推荐理由**：在矿业领域的稳定表现，受益于整体市场环境的改善。

6. **五矿资源** - **推荐理由**：多元化资源配置，能够应对市场变化。

7. **山东黄金** - **推荐理由**：在贵金属领域的强劲表现，受益于降息预期。

8. **银泰黄金** - **推荐理由**：贵金属市场的潜在回暖，具备投资价值。

9. **招金矿业** - **推荐理由**：在黄金市场的稳定表现，受益于市场情绪变化。

10. **中金黄金** - **推荐理由**：在贵金属领域的持续增长潜力。

11. **锡业股份** - **推荐理由**：锡价预期向好，具备投资机会。

12. **兴业银锡** - **推荐理由**：在锡市场的稳定表现，受益于需求回暖。

13. **华锡有色** - **推荐理由**：在小金属领域的持续增长潜力。

14. **北方稀土** - **推荐理由**：稀土价格趋稳，受益于需求的边际改善。

15. **正海磁材** - **推荐理由**：在稀土市场的活跃度提升，具备投资机会。

### 风险提示 - 需求回暖不及预期的风险 - 上游供给大增的风险 - 库存大幅增加的风险 以上投资标的均基于当前市场环境及行业基本面变化的分析，建议投资者关注相关动态。