国光电器：华鑫证券-国光电器-002045-公司动态研究报告：业绩表现亮眼，AI赋能音箱耳机开辟第二增长曲线-240623

投资标的：国光电器（002045） 推荐理由：公司业绩稳定增长，AI赋能音箱耳机业务有望开辟第二增长曲线，多模态AI大模型持续升级将提升产品性能，预计未来收入和利润将持续增长，具有投资潜力。

1. 国光电器业绩表现亮眼，AI赋能音箱耳机开辟第二增长曲线，2024年Q1盈利能力大幅提升。

2. 公司通过AI大模型升级布局智能音箱驱动业绩增长，预计智能音箱市场规模将持续增长。

3. 锂电池业务和声学模组产品有望受益于VR/AR爆发式增长，公司未来发展潜力巨大。

1. 2023年公司实现营业收入59.33亿元，同比减少1.01%；实现归母净利润3.61亿元，同比增长102%；实现扣非净利润1.63亿元，同比增长9.67%。

2. 2024年Q1公司实现营业收入12.69亿元，同比增长16.78%；实现归母净利润0.29亿元，同比增长307.93%；实现扣非净利润0.09亿元，同比增长445.19%。

3. 2023年公司音箱及扬声器业务实现营业收入49.02亿元，占总营业收入的82.62%，同比减少6.54%；电池业务实现营收4.30亿元，占总收入的7.25%，同比增长14.69%；电子零配件业务实现营收5.32亿元，占总收入的8.96%，同比增长83.69%。

4. 预测公司2024-2026年收入分别为73.80、89.80、107.40亿元，EPS分别为0.64、0.76、0.92元。

5. 盈利预测显示随着多模态AI大模型持续升级，公司主要经营的耳机、音箱等音响电声类业务有望显著受益，给予“买入”投资评级。

6. 风险提示包括人民币对美元汇率影响；贸易摩擦风险；原材料供应及价格波动风险。