南网科技：海通国际-南网科技-688248-业绩表现略低于市场预期，储能业务继续保持高增速-240419

投资标的：南网科技 推荐理由：公司业绩增长符合预期，储能业务保持高增速，积极扩张省外业务规模，具有较高的盈利预测和投资增长空间，DCF模型下调目标价后仍具有投资价值，维持“优大于市”评级。

1、南网科技2023年业绩略低于市场预期，但储能业务保持高增速，营收同比增长41.77%，归母净利润同比增加36.71%。

2、公司营收结构发生变化，储能系统技术服务营收增长123.11%，占比提升至28.62%，综合毛利率略有下降。

3、公司积极扩张省外业务规模，省外营收占比29.36%，同比增长63.56%，并有较好的盈利预测和投资建议。

1. 公司2023年营收25.37亿元，同比增长41.77%，2023Q4实现营收9.03亿元，同比增加32.04%，环比增加139.02%； 2. 公司2023年实现归母净利润2.81亿元，同比增加36.71%，2023Q4实现归母净利润1.21亿元，同比增加74.04%，环比增加175.48%； 3. 储能系统技术服务营收增长123.11%，营收占比提升至28.62%； 4. 公司技术服务营收占比高达55.25%，较去年43.77%有较大提升； 5. 公司综合毛利率同比下滑0.68pct至28.98%； 6. 公司积极开拓省外业务，省外营收占比29.36%，同比增长63.56%； 7. 公司2024-2026年预计实现营收分别为39.7亿元/55.0亿元/65.8亿元，归母净利润分别为4.54亿元/6.31亿元/7.56亿元； 8. 目标价从37.79元/股下调至33.31元/股，维持“优大于市”评级。