网易~S：开源证券-网易~S-9999.HK-港股公司信息更新报告：2024Q3业绩稳健，关注《燕云十六声》等后续新游-241116

投资标的：网易（S-9999.HK） 推荐理由：2024Q3业绩稳健，预计新游戏《燕云十六声》《漫威争锋》等上线将驱动业绩增长。

云音乐与有道盈利能力持续改善，助力长期成长。

维持“买入”评级，当前股价对应PE具吸引力。

- 网易2024Q3业绩稳健，营业收入同比增长2.91%，归母净利润同比下降8.33%，主要受汇兑损失影响。

- 新游戏《燕云十六声》和《漫威争锋》等即将上线，有望推动公司业绩增长，维持“买入”评级。

- 云音乐和有道业务盈利能力持续改善，为公司长期成长提供支持，但需警惕新游戏表现不及预期的风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入：785亿元（同比增长2.91%）。

- 归母净利润：209亿元（同比下降8.33%）。

- 2024Q3营业收入：262亿元（同比下降3.89%，环比增长2.84%）。

- 2024Q3归母净利润：65亿元（同比下降16.57%，环比下降3.26%）。

2. **收入构成**： - 游戏及相关增值服务收入：209亿元（同比下降4.2%）。

- 有道收入：16亿元（同比增长2.2%）。

- 云音乐收入：20亿元（同比增长1.3%）。

- 创新及其他业务收入：18亿元（同比下降10.3%）。

3. **利润下滑原因**： - 主要因产生汇兑损失10.56亿元。

4. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测：293亿元（2024）、342亿元（2025）、390亿元（2026）。

- 对应EPS：9.1元（2024）、10.7元（2025）、12.1元（2026）。

- 当前股价对应PE：13.7倍（2024）、11.7倍（2025）、10.3倍（2026）。

5. **新游戏动态**： - 暴雪游戏如《魔兽世界》和《炉石传说》回归市场表现良好。

- 新游戏《漫威争锋》和《燕云十六声》定于12月上线。

- 其他在研新品如《Destiny:Rising》和《漫威秘法狂潮》公开亮相。

6. **云音乐与有道业务**： - 云音乐毛利率：32.8%（同比增长0.7个百分点，环比增长5.6个百分点）。

- 有道在AI驱动下实现第三季度盈利，经营利润创历史新高。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为新游戏产品周期将驱动业绩增长。

8. **风险提示**： - 新游戏上线时间或流水表现不及预期。

- 老游戏流水下滑的风险。

这些信息可以帮助投资者评估网易的财务健康状况、未来增长潜力以及面临的风险。