健帆生物：西南证券-健帆生物-300529-产品恢复高增长，盈利能力改善-240808

投资标的：健帆生物（股票代码：300529） 推荐理由：公司产品线涵盖肾病、肝病、危急重症领域，业绩恢复增长，盈利能力显著提升。

公司在国内市场占有率较高，海外市场布局积极，未来业绩预期良好。

- 健帆生物2024年上半年营业收入14.96亿元，同比增长47.8%，净利润5.5亿元，同比增长99.1%，盈利能力显著改善。

- 肾病、肝病和重症领域业务增长强劲，特别是HA系列和KHA系列血液灌流器收入大幅提升。

- 海外市场布局积极，2024年上半年海外收入同比增长64%，预计未来三年净利润持续增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年上半年，公司实现营业收入14.96亿元，同比增长47.8%。

- 归属于母公司股东的净利润为5.5亿元，同比增长99.1%。

- 扣非后归母净利润为5.3亿元，同比增长100%。

- 分季度看，2024年Q1/Q2营业收入分别为7.4亿元和7.5亿元，增幅分别为30%和70.9%；归母净利润分别为2.9亿元和2.7亿元，增幅分别为44.9%和230.6%。

2. **盈利能力**： - 2024年H1毛利率为80.5%（同比变化-0.01pp）。

- 销售费用率为22.8%（下降9.2pp），管理费用率为5.7%（下降1.545pp），研发费用率为7.5%（下降3.78pp）。

- 净利率为36.8%（上升9.63pp）。

3. **业务领域表现**： - 肾病、肝病、重症领域业务增长显著。

- 肾科领域形成“HA系列、KHA系列、pHA系列”三大血液灌流器产品体系，24H1收入同比增长84%。

- HA系列产品终端价格下降26%，收入同比增长67%，销量增长127%。

- KHA系列专用于尿毒症，24H1同比增长180%。

- 肝病领域覆盖2000多家医院，收入同比增长112%。

- 重症与急诊领域覆盖1600多家医院，收入同比增长72%。

4. **设备及市场布局**： - 血液净化设备“DX-10血液净化机”等已覆盖全国1800家医院，累计装机近4000台。

- 在2024年上半年，连续性血液净化装置（CRRT）设备品牌市占率为21.43%（排名第二），在国产品牌中排名第一。

- 海外业务收入同比增长64%，产品已在国外2000多家医院应用。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为10.6亿元、14.7亿元和18.5亿元。

6. **风险提示**： - 产品结构单一的风险。

- 血液灌流产品销售不及预期的风险。

- 产品降价风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场竞争力及未来增长潜力，同时也要关注潜在的风险因素。