建筑装饰行业：天风证券-建筑装饰行业：7月铁路、水电燃热投资高增，关注中西部区域基建投资机会-250816

- 7月基建投资增速放缓，但中西部地区的基础设施投资机会值得关注，尤其是铁路和水电燃热投资表现强劲。

- 房地产开发投资持续走弱，整体市场需求低迷，水泥和玻璃行业面临库存和价格压力，但有望在需求回暖中逐渐恢复。

- 建议关注相对底部的水泥和玻璃布局机会，但需警惕地产政策和基建投资增速不及预期的风险。

该投资报告主要分析了建筑装饰行业的现状和未来投资机会。

7月铁路、水电燃热投资显著增加，建议关注中西部地区的基建投资机会。

尽管基建投资增速有所放缓，但专项债的增加为下半年基建投资提供了保障。

地产开发投资持续走弱，销售和新开工面积均出现下降。

具体数据方面，1-7月地产开发投资同比下降12%，狭义基建增3.2%，广义基建增7.3%，制造业增6.2%。

水泥和玻璃的需求也受到影响，水泥产量下降4.5%，但预计在需求旺季到来时，效益有望恢复。

玻璃市场则显示出刚需好转的迹象，库存有所减少。

总体来看，报告建议关注中西部基建投资、水泥和玻璃市场的底部布局机会，但也提示了地产政策和基建投资增速低于预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中西部基建项目 推荐理由：随着专项债发行提速和国家对“两重”建设的支持，中西部区域基建投资机会显著，尤其是在铁路、水电和燃热等领域。

2. 水泥行业 推荐理由：尽管水泥产量和需求在短期内有所下滑，但随着后续需求进入旺季和企业错峰执行效果显著，水泥行业的盈利能力有望逐渐恢复，存在相对底部布局的机会。

3. 玻璃行业 推荐理由：平板玻璃市场需求有改善迹象，库存水平逐渐下降，加之投机需求的增加，市场交易氛围向好，短期内关注社会库存的消化情况，具备投资机会。

风险提示包括地产政策边际改善低于预期、基建投资增速不及预期，以及水泥、玻璃等需求低于预期。