道森股份：华安证券-道森股份-603800-内增外拓，多元化打造高端设备平台-240904

投资标的：道森股份（603800） 推荐理由：公司积极剥离传统油气业务，专注于电解铜箔和复合集流体设备，拓展海外市场，订单增长可期。

新技术和合资公司助力多元化发展，预计长期增长潜力大，维持买入评级。

- 道森股份2024H1营收同比下降35.51%，但归母净利同比增长21.31%，主要因剥离油气钻采业务。

- 公司积极拓展海外市场，电解铜箔设备订单预计将持续增长，特别是在锂电材料领域。

- 通过增资达牛和合资瑞视，推动多元化经营，期待下半年订单表现，维持买入评级，风险包括宏观环境变化及行业竞争加剧。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩概况**： - 2024H1营收为6.83亿元，同比减少35.51%。

- 归母净利润为0.6亿元，同比增加21.31%。

- 2024Q2营收为3.46亿元，同比减少48.34%。

- 归母净利润为0.31亿元，同比减少2.65%。

- 主要原因是剥离油气钻采业务板块。

2. **市场拓展**： - 电解铜箔设备加速出海，积极拓展海外客户，客户遍及欧洲、中东、东南亚等关键区域。

- 随着海外对锂电材料本土化要求的提升，预计后续订单数量和规模将持续增长。

3. **技术优势**： - 真空镀膜技术方面，洪田科技推出“一步法全干法”工艺，产品矩阵已趋完备。

- 已成功下线国内首台“一步法全干法”真空磁控溅射镀膜机及复合铝箔真空镀膜设备。

4. **多元化经营**： - 公司增资达牛扩产复合集流体滚焊设备业务，并合资瑞视微进军泛半导体领域。

- 达牛和瑞视已取得部分产品突破，期待下半年订单表现。

5. **投资建议**： - 预计2024年完全剥离传统业务，洪田科技贡献主要增长。

- 调整2024/25年归母利润至2.6/3.1亿元，前值为3/5亿元。

- 对应PE为14/12倍，维持买入评级。

6. **风险提示**： - 宏观环境政策变化。

- 原材料成本上涨。

- 行业竞争加剧。

- 产品升级及新兴技术替代风险。

以上信息可以帮助投资者评估公司的市场前景、技术实力及潜在风险。