凯盛科技：天风证券-凯盛科技-600552-业绩符合预期，新材料多点开花-240420

投资标的：凯盛科技 推荐理由：公司在新材料领域持续拓展，具备较大的国产替代能力，UTG领域技术优势明显，未来可期。

预计公司24-26年归母净利2.6/4.06/5.3亿元，对应PE43/27/21倍，维持“买入”评级。

1. 凯盛科技业绩符合预期，但归母净利润下降，主要受宏观经济复苏趋势缓慢和消费电子市场需求较弱影响。

2. 公司在新材料领域取得多点进展，包括光伏石英坩埚用高纯石英砂生产线建成，UTG迭代技术等多种新技术开发。

3. 投资建议维持“买入”评级，预计公司未来归母净利有望增长，但需注意下游市场变化带来的不确定性风险和产能投放不及预期。

1. 公司实现营业收入50.1亿元，yoy+6.17%；归母净利润1.07亿元，同比下降24.37%。

2. 新增产能逐步落地23FY板块实现营业收入32.7亿元，yoy+4.7%，毛利率11.2%，同比下降2.4pct。

3. 公司年产1350万片笔电车载触控显示模组生产线，目前2条车载和4条笔电线生产线已安装完成，2条笔电生产线正在建设中。

4. UTG二期已完成4条生产线的建设，形成一定生产能力。

5. 凯盛应材（持股比例62.6%）实现营收6.48亿元，yoy+5.2%，净利润1.25亿元，yoy-28.9%。

6. 子公司蚌埠中恒实现营收9.78亿元，yoy-8.4%，净利润0.86亿元，yoy-22.5%。

7. 公司正在深入推进UTG迭代技术、屏幕定向发声、玻璃基Mini-Led背光、高强透明微晶玻璃加工、车载智能驾舱、高纯合成二氧化硅、电子级硅溶胶、纳米复合氧化锆等多种新技术开发。