五矿期货-油脂周报：驱动不足，高位震荡-240727

【期货品种】：马棕 【交易方向】：中性 【理由】：本周马棕油脂区间高位震荡，利多因素包括乌克兰葵籽产区高温、菜籽产区高温、马棕出口数据较好，利空因素包括宏观情绪较差、原油偏弱及马棕增产较为顺畅。

虽然棕榈油产量不及预期、出口增加、累库不及预期的假设仍未落空，但上方空间受到增产数据、原油高位回落限制，因此仍处于区间宽幅震荡走势。

因此，当前建议中性操作，谨慎等待市场变化。

1. 油脂市场高位震荡，利多因素包括乌克兰葵籽产区高温和马棕出口数据良好，利空因素包括宏观情绪不佳和原油偏弱。

2. 国际油脂方面，印度植物油进口维持较高水平，欧盟油籽产量预计下降，而美国豆类种植面积增加，可能带来总产量增幅。

3. 国内油脂库存季节性上升，豆油对棕榈油形成替代，但后期油籽进口量偏大，预计库存在8月见顶，市场交易以低吸为主。