晨光股份：民生证券-晨光股份-603899-2024年一季报点评：传统核心业务稳步增长，结构升级持续推进-240428

投资标的：晨光股份 推荐理由：公司传统主业渠道、品牌护城河深厚，新业务持续贡献增量，预计未来净利润增长稳定，具有投资潜力。

PE估值合理，维持“推荐”评级。

1. 晨光股份2024年一季度营收和净利润同比增长，传统核心业务稳步增长，新业态收入增速领先，九木杂物社盈利表现优异。

2. 公司产品结构持续优化，大众产品盈利表现优异，费用控制方面表现稳健，精益管理提升供应链协同性。

3. 公司长期成长性可期，预计未来净利润持续增长，维持“推荐”评级。

1. 2024年一季度晨光股份实现营收/归母净利润/扣非净利润54.85/3.80/3.28亿元，同比增长12.37%/13.88%/11.10%。

2. 晨光科技/科力普/晨光生活馆分别实现收入2.47/29.47/3.71亿元，分别同增32.7%/11.6%/23.53%。

3. 24Q1书写工具/学生文具/办公文具/其他产品分别实现收入5.6/8.5/9.0/2.1亿元，同比增长15.7%/17.1%/6.4%/24.0%。

4. 24Q1公司销售毛利率/净利率分别为20.17%/7.36%，分别同比变动+0.5/-0.1pct。

5. 2024Q1公司期间费用率11.97%，同比/环比变动+0.2/+3.8pct，销售/管理/研发/财务费率分别为7.4%/3.9%/0.9%/-0.3%。