锦江酒店：光大证券-锦江酒店-600754-2024年中报业绩预告点评：持续推进改革，24Q2业绩同比改善-240715

投资标的：锦江酒店 推荐理由：持续推进改革，组织变革提升长期竞争力；增资海外子公司，优化资本结构，海外业务有望持续减亏；退出时尚之旅，聚焦酒店主业；酒店行业景气指数高位运行，24H1居民出游需求侧良好。

1. 锦江酒店2024年中期业绩预告显示，归母净利润同比增长52.93%~62.49%，扣非归母净利润同比变化-0.94%~+7.10%，第二季度业绩同比改善明显。

2. 尽管酒店行业景气指数下滑，平均房价增长乏力，但公司通过增资海外子公司、优化资本结构和贷款利率，以及卢浮集团的数字化转型和运营模式优化，有望持续减少亏损。

3. 公司转让时尚之旅股权后，将聚焦提升主业经营能力，并持续推进组织变革，构建长期竞争力，我们看好公司的长期价值，维持“增持”评级。

1. 锦江酒店24H1归母净利润同比增长52.93%~62.49%，其中24Q2归母净利润同比增长55.2%~67.9%。

2. 24Q2酒店行业景气指数下滑，虽然居民出游需求较高，但供给提升导致ADR增长乏力。

3. 为优化海外子公司海路投资资本结构，公司向其增资1亿欧元，共计3亿欧元，并重组海路的贷款及利率，降低利息费用，提升盈利能力。

4. 公司转让时尚之旅股权，价款16.55亿元，有助于公司聚焦主业，提升经营能力。

5. 公司持续推进组织变革，围绕品牌优化、全球品牌管理、全服务型酒店发展能力提升和创新等构建核心竞争力。

6. 维持对公司24-26年EPS预测为1.43/1.66/1.85元，对应PE为17/14/13倍，维持“增持”评级。