莱特光电：华安证券-莱特光电-688150-OLED材料领先企业，高景气下业绩有望高增-241205

投资标的：莱特光电（688150） 推荐理由：莱特光电作为国内OLED材料领先企业，具备核心专利和一体化生产能力，客户群体持续扩张，受益于OLED替代LCD的趋势，未来业绩有望高增，预计2024年净利润同比增速达135.4%。

- 莱特光电作为国内OLED材料领先企业，受益于OLED替代LCD和抢占海外市场份额，业绩增长潜力显著。

- 公司拥有完整的OLED材料生产链，客户包括京东方等知名面板厂商，具备高毛利水平和强大研发能力。

- 预计2024-2026年净利润将大幅增长，首次覆盖给予“增持”评级，但需关注客户投产进度和市场风险。

莱特光电（688150）是一家领先的OLED材料企业，受益于OLED行业的高景气度，业绩有望实现高增长。

公司在客户群体扩张和材料迭代方面具有明显优势，降低了后端成本并加快了材料的导入速度。

莱特光电突破了国外专利封锁，掌握了OLED终端材料核心专利并实现量产，具备一体化生产能力，客户包括京东方、天马、华星光电等知名OLED面板生产企业。

OLED在小中尺寸领域的渗透率持续提升，智能手机是最大的应用场景，渗透率已超过50%。

可折叠OLED智能手机显示面板市场在2024年有望达到3000万片的出货量，年化复合增速为41.0%。

中尺寸显示领域也在拓展，苹果、华为等厂商推出搭载AMOLED屏幕的平板电脑，推动AMOLED向中尺寸应用渗透。

随着国产终端材料厂商的专利突破，OLED材料企业有望替代海外企业的市场空间。

群智咨询数据显示，2024年Q1大陆OLED面板出货量同比大增55.7%，市场占比达51.8%。

国内面板厂商加速产线建设，OLED材料国产替代正在进行中。

公司专注于自主研发，持续导入新材料，保持高毛利水平。

预计2024-2026年归母净利润分别为1.81亿元、2.70亿元和3.83亿元，同比增速为135.4%、49.1%和41.8%。

对应PE分别为48、32和22倍，给予“增持”评级。

风险提示包括下游客户投产进度不及预期、产品价格下降风险、材料研发及导入进度不及预期，以及对单一大客户的依赖度高风险。