牧原股份：东方证券-牧原股份-002714-生猪养殖量利齐升，价升降本助推扭亏为盈-240815

投资标的：牧原股份（002714） 推荐理由：公司上半年生猪销量稳增、成本下降，实现扭亏为盈。

屠宰业务稳健，盈利能力提升。

受益于猪价上涨及精细化管理，长期发展前景良好，预计未来盈利持续增长，维持“买入”评级。

- 牧原股份上半年实现营业收入568.7亿元，归母净利润8.3亿元，扭亏为盈，生猪销量同比增长7%。

- 养殖成本下降至接近14元/kg，预计年底有望降至13元/kg，受益于饲料价格下降和生产成绩改善。

- 公司屠宰业务稳定，持续优化运营效率，预计盈利能力提升，维持“买入”评级，目标价57.38元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年实现营业收入568.7亿元，同比增加9.6%。

- 归母净利润为8.3亿元，同比大幅增长129.8%，实现扭亏为盈。

- 二季度营业收入为305.9亿元，同比增加10.6%，归母净利润为32.1亿元。

2. **生猪养殖情况**： - 上半年销售生猪3,238.8万头，同比增长7%。

- 商品猪销售2898.2万头，仔猪309.3万头，种猪31.2万头。

- 生猪养殖完全成本接近14元/kg，同比下降近1元/kg，预计年底可达13元/kg。

3. **成本控制**： - 自建饲料厂和自主研发营养配方，有效控制养殖成本。

- 一体化产业链优势，减少中间环节交易成本。

4. **屠宰业务**： - 上半年屠宰生猪541.5万头，鲜、冻品猪肉销售62.0万吨，同比增长4.5%。

- 持续拓展屠宰肉食业务销售渠道，提升运营效率。

5. **市场环境**： - 全国生猪出栏、猪肉产量同比减少，供给减少有望催化猪价上涨。

- 行业规模化集中度提升，公司在疫病防控、成本控制及标准化生产等方面具备优势。

6. **盈利预测**： - 调整后的归母净利润预测为：2024年164.80亿，2025年193.97亿，2026年164.55亿。

- 根据可比公司给予24年19倍PE，目标价57.38元，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 重大疫病风险、生猪价格波动风险、原材料价格波动风险、现金流风险、食品安全风险。

这些信息为投资决策提供了重要的参考依据。