宇瞳光学：光大证券-宇瞳光学-300790-跟踪报告之三：24Q3业绩高增，安防和汽车业务持续推进-241107

投资标的：宇瞳光学（300790） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩显著增长，主要受益于安防和车载镜头业务的提升。

积极布局车载光学领域，与多家车企合作，研发投入持续增加，助力高端产品开发。

预计未来业绩将继续增长，维持“增持”评级。

- 宇瞳光学2024年前三季度营收19.93亿元，同比增长33.67%，归母净利润1.33亿元，同比增长221.38%，主要受益于安防和车载镜头业务增长。

- 公司积极布局车载光学领域，战略收购玖洲光学，合作伙伴包括多家知名汽车制造商，推动技术研发和产品创新。

- 预计公司未来盈利能力持续提升，2024-2026年归母净利润预测分别为1.85亿元、2.45亿元和3.37亿元，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度营收：19.93亿元，同比增长33.67%。

- 归母净利润：1.33亿元，同比增长221.38%。

- 扣非归母净利润：1.24亿元，同比增长291.59%。

- 毛利率：22.87%，同比增加3.88个百分点。

2. **2024Q3财务数据**： - 营业收入：7.45亿元，同比增长33.11%，环比增长9.54%。

- 归母净利润：0.49亿元，同比增长235.13%，环比增长10.06%。

- 扣非归母净利润：0.49亿元，同比增长308.94%，环比增长24.71%。

- 毛利率：24.35%，同比增加6.13个百分点，环比增加1.62个百分点。

3. **增长驱动因素**： - 业绩增长主要得益于传统安防镜头、车载镜头业务量增加以及毛利率回升。

4. **研发投入**： - 2024Q3研发费用同比增长42.06%。

- 费用率保持平稳，销售/管理/研发/财务费用率分别为1.68%/6.21%/6.15%/2.75%。

5. **业务布局**： - 公司战略收购玖洲光学，积极布局车载光学领域，包括车载镜头、车载HUD、激光雷达等。

- 合作伙伴包括丰田、大众、广汽等多家车企。

- 参与大疆无人机的镜头产品应用。

6. **未来发展方向**： - 继续推进大倍率变焦、智能家居、车载镜头及其核心零部件、机器视觉镜头等高端产品研发。

- 加快光学材料国产替代的进程。

7. **盈利预测**： - 2024年归母净利润预测：1.85亿元（上调44.53%）。

- 2025年归母净利润预测：2.45亿元（上调40.00%）。

- 2026年归母净利润预测：3.37亿元。

- 对应的PE估值分别为30X/23X/16X。

8. **投资评级**： - 维持“增持”评级。

9. **风险提示**： - 下游需求不及预期风险。

- 新产品研发进度不及预期风险。

- 客户导入进度不及预期风险。

- 行业竞争加剧风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的业绩、市场定位、未来发展潜力及可能面临的风险。