有色金属行业：中邮证券-有色金属行业报告：关税预期扰动不改黄金上行趋势-250603

- 黄金价格在关税预期的扰动下仍保持上行趋势，主要受通胀韧性支撑，长期看美债利率上行将凸显黄金的配置价值。

- 铜价震荡走势受关税政策不确定性影响，预计将围绕9350美元进行波动，铝价在中美贸易缓解背景下看好上行趋势。

- 钼价因供给趋紧和军工需求回暖而上涨，稀土价格短期承压但预计将随着政策放松和开采指标发布而得到改善，建议逢低布局相关标的。

本周贵金属市场受到关税预期的影响，金银价格出现震荡，但长期来看，黄金的上行趋势依然强劲，主要受通胀韧性支撑。

美国国际贸易法院裁定特朗普无权征收大规模关税，缓解了市场对关税的担忧，但关税政策的不确定性仍然存在。

对于铜，价格维持震荡走势，关税反复使价差难以判断，未来铜价可能围绕9350美元震荡。

铝价在中美贸易缓解的背景下看好，虽然近期铝价有所下跌，但需求强劲，电解铝价格走势乐观。

钼价因供给趋紧而上涨，需求稳定，预计将持续改善。

稀土价格短期承压，主要受出口管制政策和开采指标未发放影响，但预计近期将得到缓解，建议逢低布局相关标的。

投资建议关注的公司包括章源钨业、中钨高新、金力永磁等，风险提示包括宏观经济波动、需求不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 章源钨业：受益于钨市场的稳定需求和价格上涨。

2. 中钨高新：钨行业的龙头企业，具备较强的市场竞争力。

3. 金力永磁：在稀土磁材领域具备优势，受益于稀土价格回升。

4. 中科三环：稀土材料的主要供应商，未来有望受益于政策放松。

5. 盛和资源：稀土资源丰富，具备较强的市场潜力。

6. 湖南黄金：黄金价格上涨将带动公司业绩提升。

7. 山金国际：黄金行业的优质标的，受益于黄金投资需求。

8. 赤峰黄金：黄金资源丰富，未来表现值得期待。

9. 紫金矿业：多元化的矿业公司，受益于贵金属价格上涨。

10. 洛阳钼业：钼价上涨将直接提升公司盈利能力。

11. 神火股份：铝行业龙头，受益于铝价上涨和需求回暖。

12. 云铝股份：铝业务表现良好，未来有望继续增长。

推荐理由主要包括：贵金属和钨、铝等工业金属的价格上涨预期、稀土政策放松带来的市场机会，以及公司在各自领域的竞争优势和市场潜力。