恒力石化：信达证券-恒力石化-600346-公司自身优势与景气回暖共振，注重股东回报凸显长期投资价值-240410

投资标的：恒力石化 推荐理由：公司拥有“煤、油、化”融合大平台，产业链协同优势明显，同时持续延伸产业链，增强产品高附加值属性，股东回报力度大，长期投资价值凸显。

1. 恒力石化2023年业绩大幅增长，受益于成本端压力缓解和下游需求回暖，展现出行业景气改善的优势。

2. 公司拥有“煤、油、化”融合大平台和高附加值的化工新材料产能，有望在成本与产品结构优化下持续提升业绩表现。

3. 公司强化股东回报，高比例分红凸显长期投资价值，预计未来业绩有望增长提速，维持“买入”评级。

1. 2023年恒力石化实现营业总收入2348.66亿元，同比增长5.62% 2. 2023年恒力石化实现归母净利润69.05亿元，同比增长197.83% 3. 2023年恒力石化实现扣非后归母净利润59.97亿元，同比增长473.74% 4. 公司资产负债率为76.98%，同比-1.1pct 5. 2023年恒力石化旗下恒力炼化、恒力化工、恒力化纤分别实现净利润34、13、16亿元，同比分别增长20、8、13亿元 6. 2023年炼油行业实现利润656亿元，同比增长192.3% 7. 公司拥有“煤、油、化”融合大平台，具备1200万吨重油加工能力，占原油年加工量60% 8. 公司拥有520万吨PX和120万吨纯苯产能，根据测算，其PX产能占比高达26% 9. 公司拥有520MW的高功率自备电厂，有效优化了生产能耗成本 10. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币5.50元，合计派发现金红利人民币38.72亿元，占其归母净利润的56% 11. 预测公司2024-2026年归母净利润分别为84.33、112.89和126.14亿元，同比增速分别为22.1%、33.9%、11.7% 12. 维持对公司的“买入”评级