移远通信：山西证券-移远通信-603236-模组出货量稳居龙头地位，AI模组和解决方案广泛布局-250526

投资标的：移远通信（603236） 推荐理由：公司在5G和AI模组领域持续领先，2024年净利润大幅增长，车载和工业智能业务布局广泛，ODM业务快速增长，未来有望保持高于行业平均的增长，具备良好的市场前景。

- 移远通信在2024年实现营收185.94亿元，同比增长34.14%，归母净利润大幅增长548.49%，显示出强劲的市场表现。

- 公司在5G和AI模组领域持续创新，布局丰富，车载业务领先，预计未来将保持高于行业平均的增长。

- 未来三年归母净利润预测将分别达到8.52亿元、10.27亿元和12.75亿元，维持“增持-A”评级，风险主要来自市场竞争和外部环境波动。

移远通信在2024年实现了营收185.94亿元，同比增长34.14%；归母净利润为5.88亿元，同比增长548.49%。

2025年第一季度，公司营收为52.21亿元，同比增长32.05%；归母净利润为2.12亿元，同比增长286.91%。

在5G模组方面，公司继续丰富产品线，特别是在车载全场景中保持领先地位。

公司在智慧城市和工业互联网等新兴领域积极布局5G-A生态，并参与5G+AI标准的演进，推动5G技术在智能制造和智慧工厂的应用。

LTE领域新品覆盖智能表计、资产追踪和环境监测等应用场景。

Wi-Fi HaLow模组FGH100M实现了低功耗连接，覆盖半径超过1公里，适合园区应用。

GNSS模组LG680P可用于智能机器人和精准农业等领域。

公司在车载业务方面布局较早，已形成丰富的产品线，包括智能座舱模组、车载4G/5G模组等，服务全球60多家Tier 1和40多家整车厂。

随着智能化和网联化的发展，公司推出了高端车规级座舱产品，并加强了融合单SOC的舱联产品布局。

在智能模组和工业智能方面，公司发布了宝维塔ProvectaAI品牌，应用于多个垂直领域，并推出了内置视觉检测算法的边缘计算盒子AIBox。

ODM业务方面，销售收入实现数倍增长，预计2024年ODM业务收入同比增长超过70%。

在大模型领域，公司推出了AI大模型解决方案，助力客户实现多模态智能交互。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润将分别为8.52亿元、10.27亿元和12.75亿元，同比增长44.9%、20.5%和24.1%。

对应的EPS为3.26元、3.93元和4.87元，2025年05月23日收盘价对应PE分别为22.0、18.3和14.7倍。

维持“增持-A”评级。

风险提示包括市场竞争激烈导致毛利率下滑、外汇波动、海外科技贸易摩擦可能导致车载等业务收缩，以及ODM业务发展不及预期的风险。