泛娱乐产品行业：天风证券-泛娱乐产品行业报告：卡牌，IP+社交+盲盒属性助推卡牌不断破圈-240925

1. 集换式卡牌是泛娱乐消费的高增细分赛道，市场规模超百亿，有望持续增长。

2. 公司如卡游、泡泡玛特等在IP+社交+盲盒属性助推下不断破圈，具有较好的发展前景。

3. 但需注意行业政策、IP授权、销售渠道管理等风险。

卡牌行业是玩具类目中增长最快的细分市场，市场规模超百亿，预计未来增长可观。

建议关注卡游、泡泡玛特、京华激光、华立科技、姚记科技和奥飞娱乐等公司。

然而，投资需注意行业政策、IP授权、销售渠道管理和规模效应等风险。

投资标的：卡游、泡泡玛特、京华激光、华立科技、姚记科技、奥飞娱乐 推荐理由：卡游是集换式卡牌龙头，拥有热门产品驱动成长；泡泡玛特构建多元IP矩阵壁垒，是行业β+自有IP的尝试；京华激光提供集换式卡牌的生产和技术支持；华立科技与全球知名游戏企业建立战略合作伙伴关系；姚记科技前瞻布局卡牌全产业链；奥飞娱乐构建优质的全年龄段IP矩阵。