航空运输行业：信达证券-航空运输行业：12月客座率高位维稳，看好油汇压力释放后的利润弹性-250117

- 2024年12月航空运输行业客座率维持高位，国内线已恢复至疫情前水平，国际线恢复超过八成。

- 票价持续低迷，预计随着经济复苏和出行需求提升，航空公司业绩有望迎来弹性增长。

- 看好航空出行的持续复苏，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空和中国东航等公司。

航空运输行业在2024年12月客座率维持高位，行业供需趋于平衡，票价处于低位。

整体运力和周转量超过2019年同期，11月客座率达到83.2%，同比提升明显。

票价方面，12月平均单程票价为696元，同比下降8.9%。

油价在2024年全年下降7%，汇率稳定。

航司国内线周转量增长约10%，国际线恢复超过八成，客座率基本恢复到2019年水平。

机队引进速度放缓，主要航司的飞机净增数量低于计划。

投资建议看好航空出行的持续复苏，重点关注国航、南航、春秋航空、吉祥航空和东航。

风险因素包括出行需求增长不及预期、国际航线恢复缓慢、油价上涨和人民币贬值风险。

投资标的： 1. 中国国航 2. 南方航空 3. 春秋航空 4. 吉祥航空 5. 中国东航 推荐理由： 1. 国内线客座率已回升至疫情前水平，淡季客座率高位维稳，显示出行业复苏的良好趋势。

2. 国际线恢复到八成以上，客座率明显修复，行业供需趋于平衡。

3. 运力供给增速放缓，票价处于低位水平，若经济复苏和出行需求提升，票价向上有望带来航司业绩的高弹性。

4. 油价中枢下行、汇率稳定等因素将为航司利润提供上行空间。

5. 整体看好航空出行的持续复苏，建议重点关注上述航空公司。