英伟达：国金证券-英伟达-NVDA.US-Blackwell平台全面投产，公司增长新爆发点已现-240523

投资标的：英伟达（NVDA.US） 推荐理由：公司业绩表现超预期，数据中心营收大幅增长，毛利率稳定在高位，盈利预测乐观，拆股计划和股息提高有利于投资者，未来发展前景良好。

1）英伟达公司2025财年第一季度营收超预期，数据中心业务创历史新高，毛利率稳定在高水平。

2）公司下一波业绩释放即将到来，AI训练和推理需求推动业务增长，Blackwell平台全面投产为未来发展奠定基础。

3）公司宣布进行1拆10拆股计划，提高现金股息，维持“买入”评级，展望未来业绩稳步增长。

1. 英伟达2025财年第一季度营收为260.4亿美元，YoY+262%，QoQ+18%。

2. 数据中心营收达226亿美元，YoY+427%，QoQ+23%。

3. 英伟达预计实现FY2Q25营收280亿美元，预计实现GAAP和Non-GAAP毛利率分别为74.8%和75.5%。

4. Hopper平台和AIGC的拓展为公司创造多个数十亿美元的垂直市场。

5. Blackwell平台实现全面投产，为万亿参数级AIGC奠定了基础。

6. Spectrum-X的迭代，使得超大规模AI能够进入以太网专用数据中心。

7. 公司实现GAAP净利润148.81亿美元，QoQ+21%，YoY+628%。

8. 公司将于6月7日盘后进行1拆10拆股计划，同时将其季度现金股息提高150%。

9. 预计公司24-26年净利润为692.2/1039.0/1397.9亿美元，对应EPS为27.69/41.56/55.92美元。

10. 维持“买入”评级。