长城汽车：国证国际-长城汽车-2333.HK-24年销量同比持平，追求有质量的市占率-250102

投资标的：长城汽车（2333.HK） 推荐理由：2024年销量保持在123.3万辆，连续第九年破百万，海外市场稳步增长，预计2025年出口销量将达57万辆。

新车型将巩固高端与越野优势，目标价上调至18.0港元，具32%上涨空间，维持买入评级。

- 长城汽车2024年销量保持在123.3万辆，连续第九年销量破百万，显示出稳定的市场表现。

- 海外市场发展良好，2024年出口销量达到45.3万辆，占整体销量的37%，预计2025年将进一步增长。

- 公司新车型和智驾系统的推出将巩固其高端及越野市场的竞争优势，目标价上调至18.0港元，具有32%的上涨空间。

长城汽车在2024年的累计销售达到123.3万辆，同比持平，连续第九年销量破百万。

2024年12月总销量为13.5万台，同比增长20.3%。

哈弗品牌12月销量为8.3万台，同比增27.2%；WEY品牌销量8808台，同比增150.8%；长城皮卡销量1.6万台，同比增1.3%；欧拉品牌销量4740台，同比降52.7%；坦克品牌销量2.2万台，同比增26.4%。

全年哈弗品牌销量为70.6万辆，同比下降1.3%；WEY品牌累计销量为5.5万辆，同比增长31.6%；欧拉品牌累计销售6.3万辆，同比下降41.7%；坦克品牌累计销量为23.1万辆，同比增长42.1%；皮卡累计销量为17.7万辆，同比下降12.5%。

长城汽车的海外销量在2024年达到45.3万辆，占整体销量的37%。

公司在海外建立了3个全工艺整车生产基地，并在厄瓜多尔、巴基斯坦等地拥有5家KD工厂。

海外销售渠道超过1300家，覆盖170多个国家和地区。

预计2025年长城汽车的巴西工厂将投产，助力销量提升，出口销量预计将达到57万辆，同比增长26%。

2025年长城汽车将推出多款新车，包括哈弗H7、高山智驾版、WEY新的全尺寸SUV、坦克500HI4-Z、坦克400HI4-Z、坦克800等。

公司计划加速推动智驾车型的落地，巩固高端与越野市场的竞争优势。

2024年推出的新一代智驾系统CoffeePilotUltra具有强感知、重安全、快迭代等特点，能够覆盖多种驾驶场景。

投资建议方面，分析师看好长城汽车的高质量发展战略，业绩逐步提升，目标价上调至18.0港元，对应2025年的8.3倍预测市盈率，距离现价有32%上涨空间，给予买入评级。

风险提示包括行业竞争加剧和价格不及预期。