陕西煤业：国投证券-陕西煤业-601225-产销环比下降致三季度盈利稍有回落-241101

投资标的：陕西煤业（601225） 推荐理由：公司煤炭资源区位优、成本具备优势，未来将通过收购电力资产实现“煤电一体化”，提升收入和延伸产业链。

预计2024-2026年净利润稳步增长，给予12xPE估值，目标价27.12元，长期投资价值显著。

- 陕西煤业2024年前三季度营业收入同比下降1.57%，归母净利润同比下降1.46%，三季度环比盈利略有回落。

- 公司计划收购陕煤电力资产，推动“煤电一体化”发展，预计未来将提升营业收入和产业链延伸。

- 投资评级为买入-A，预计2024-2026年净利润逐年增长，给予2024年目标价27.12元，面临多重风险因素。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入：1254.27亿元，同比下降1.57%。

- 归母净利润：159.43亿元，同比下降1.46%。

- 扣非后归母净利润：163.49亿元，同比下降13.94%。

- 2024年第三季度营业收入：406.90亿元，同比增加10.66%，环比下降8.12%。

- 第三季度归母净利润：53.87亿元，同比增加17.10%，环比下降8.75%。

- 第三季度扣非归母净利润：51.66亿元，同比下降3.69%，环比下降11.36%。

2. **产销情况**： - 2024年第三季度原煤产量：4136万吨，同比增加2.9%，环比下降8.0%。

- 自产煤销量：4061万吨，同比增加2.3%，环比下降8.7%。

- 2024年前三季度煤炭产量：12777万吨，同比增加2.82%。

- 煤炭销量：19595万吨，同比增加5.09%。

- 吨煤售价：618元/吨，同比下降6.24%。

- 吨煤成本：404元/吨，同比下降2.51%。

- 吨煤毛利：215元/吨，同比下降12.55%。

3. **股东增持**： - 控股股东陕煤集团增持公司1213万股，持股比例提升至65.25%。

4. **收购意向**： - 公司计划收购陕煤集团的电力资产，旨在打造“煤电一体化”运营模式。

5. **未来展望**： - 投资建议：买入-A评级。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润的增速及具体数值： - 2024年：营业收入1587.91亿元，净利润219.31亿元。

- 2025年：营业收入1591.74亿元，净利润224.44亿元。

- 2026年：营业收入1613.99亿元，净利润236.37亿元。

- 给予2024年12xPE，对应6个月目标价为27.12元。

6. **风险提示**： - 宏观经济周期波动、煤炭价格波动、生产安全风险、环保风险、整合风险、产能释放不及预期等。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景以及潜在风险，从而做出更明智的投资决策。